巴菲特股东大会内部讲话 巴菲特价值千亿美元的投资智慧PDF电子书下载

第1章 强己制胜：做只自己在水中上浮游动的鸭子 1

伯克希尔的弱点 1

了解自己的能力所在很重要 2

规模可以成为优势 2

提高能力吧，万一能用得上呢 3

我们希望继续跑赢市场 4

成功到再也不靠这个办法挣钱 4

综合性企业集团如何运作 5

决策5分钟，台下10年功 6

想进入投资界，就要以最好的投资人为榜样 7

成功不是更聪明地工作 8

直到看懂，否则不要轻易做决定 9

“喜结良缘”会促进成长 9

特色的管理结构 10

难能可贵的专注精神 10

和优秀的人一起为梦想奋斗 11

第2章 看准风向标：不能抵达终点是因为上错了车 13

不要站错队 13

回购股票可以看作风向标 14

企业的举措，哪些正确哪些错误 15

反向挑选：不碰不能理解的东西 16

伯克希尔不会是个玩弄权术的地方 17

和游泳能力相比，池塘更加重要 18

买卖商品的同时要学会买卖品牌 18

坚持己见 19

什么时机？什么实际！ 20

第3章 理性之美：醉酒开车是驶向死亡与坟墓的选择 22

一直保持理智，这就是竞争性优势 22

对抗羊群效应 22

经济可能有泡沫，但不一定是房地产 23

增加杠杆的问题 24

坚持清晰定位，不因竞争迷失自己 25

不因坠入爱河而忘记当初的要求 26

了解企业文化与企业文化的保护者 27

了解目标公司所处行业的情况 28

不随他人走向疯狂 29

持有业绩良好的股票，别担心价格 30

选择性披露信息 31

醒醒，想从股票中赚到10％年收益的人 32

理性市场与理性投资共生长 32

坚决不要公司内在价值减半而股价高涨 33

第4章 长期投资：如果你一直喝百事可乐，就可能会中奖 34

抛售良好稳固的长期生意是愚蠢的 34

成本繁重，少交易为妙 35

伯克希尔没有“退出策略” 36

投资者懒惰也可能是件好事 37

长期持有不代表不卖 37

钱常由积极分子流入耐心的人手中 38

箭牌口香糖，吸引人的地方是它没有变化 39

套利本身是很好的生意 40

第5章 价值投资：眼中如果有价值，那么涨跌都是浮云 41

别拿我们与激进投资者相提并论 41

不想玩提高公司股价的游戏 42

所投资金不为换取相应价值，算投资吗 42

为优秀公司支付更高价格不是一个错误 43

公司价值是运用商业盈利进行投资的能力 44

试着评估内在价值会发现都与现金流有关 45

评估大企业价值的美妙之处是它的累积性 46

账面价值VS内在价值 47

新股的价值 47

价格不设目标 48

照每天的股价来评价投资就是扯淡 49

第6章 集中投资：生养太多孩子只能让自己手忙脚乱 51

伯克希尔对组合投资和大规模收购同样重视 51

投资决策的依据在于，机会成本是多少 52

投资组合要集中在有把握的优势公司 53

我越来越看重的是那些无形的东西 54

拥有一小块希望钻石胜过拥有整颗人造水晶 55

若有40位妻妾，一定没法对每个人透彻认识 56

重点把握—有的放矢—成绩高效 57

第7章 喜好投资：不接受，是因为我不爱吃香蕉 58

黄金无法好上加好 58

不是所有好东西都照单全收 59

想去河对面摘果子，势必要造艘船 60

伯克希尔将在铁路上再投50亿 61

航空业是一个吃力不讨好的行业 61

资金密集型生意比实用投资更让人害怕 62

偏爱那些资本要求较低的公司 63

喜欢伟大的公司回购股票 64

黄金能否成为纸币的替代品 65

麦当劳还不够好 65

迪斯尼的人是非常好的经营者 67

一直持有一盎司黄金，到最后仍只拥有一盎司 68

商业“奶牛”活了几个世纪，产了比以往更多的“牛奶” 69

第8章 优化投资外延力量：人生像滚雪球，重要的是发现湿雪和长坡 70

员工的期权奖励应基于公司的内在价值 70

我的钱财将与他的放在一起管理 71

查理和我过着简单的生活，做着自己喜欢的事情 72

我并不喜欢钱，但享受财富增长带来的乐趣 73

我们会考虑世界各地的业务扩展 74

以优秀人才为根本的管理结构最有效 75

人们塑造组织，而组织也塑造了我们 75

优秀人才做主导，一定错不了 76

独立与信任是合作基础 77

绝不忍受不当定价以及随之而来的系统混乱 77

长期期权骗局 78

人才投资：谁的电话响，让谁做CEO 79

优秀投资者“善假于物” 79

第9章 市场先生：假如每个人都嘲笑你的想法，这是可能成功的指标 81

我钦佩马云带领阿里巴巴创造的成就，但不投高科技 81

不用花多少精力的产业路子可能好走些 82

漠视企业的IPO 83

重要的不是市场份额，是垂青份额 84

“市场先生”的脾气就像出生前的精灵 85

摆脱市场价格评估的误导 87

报价者的陷阱：市场上的噪音太多了 88

你需要具备某些特质，并能独立思考 89

投资者队伍充斥着浮躁的人，浮躁不是激情 90

随波逐流的人抛出股票时，伯克希尔买进 91

第10章 选股筛子：要吃甜脆的西瓜不用先挑上100个 92

即使不再具有成长潜力，也要保证有出色的获利 92

推荐给中国股民的书 93

买股票更要看卖股票的人 93

找上门的投资——若选择挥棒，成绩可能不理想 94

两个简单筛选标准可迅速排除98％的对象 95

从未来收入的考核上寻找真正吸引你的目标 96

我们比较重视相对的结果 97

向品牌看齐也不失为一个投资好办法 98

在稳定行业中发现目标公司的长期竞争优势 98

在童话中才有人敢告诉国王他没穿衣服 99

投资时，把自己当作企业的分析师 100

第11章 风险意识：海啸来了，大家都逃不掉 101

我是首席执行官，也是首席风险官 101

尽量做到回避妖龙，而不是冒险屠龙 102

多大的数字乘以零都会化为乌有 103

若在错误的地点发生地震，许多公司会同时受影响 104

用管理抗灾 105

大桥若坐落在峡谷之上，你一定会慎重选择车子的重量 105

压死骆驼的最后一根稻草 106

大部分基于货币的投资被认为很“安全”，其实是危险的 107

问题不在于投资还是投机，在于过度负债 108

只有退潮时才知道谁在裸泳 109

因为城墙高，所以才伟大 110

为追求一点儿额外利润而面临风险，就是不负责 111

可怕的经常项目账赤字 111

当风险不可测时，速退不犹豫 112

探究“护城河” 113

不冒千分之一的危险 114

柯达无法占据消费者内心是因其“城墙”变薄了 114

垃圾债券：行车时小心路边的匕首 115

第12章 通胀和衍生品：阿拉丁神灯也难以实现的盈利愿望 117

敌友难分的通货膨胀 117

结果不同是因为选择不同 118

防止通胀的最佳方法是提高自身盈利 119

通货膨胀的破坏价值对不同的企业有区别 120

非通胀时期也不投资黄金等大宗商品 121

衍生品投资不会成为关键部分 122

衍生品就是一场对赌活动 123

投资者关注资产，投机者关注价格 124

衍生性商品——金融海啸的源头 125

衍生交易就是往自己身上甩的泥浆 126

第13章 心态扭转成败：总有多个错误在前面等着你 128

现金是氧气，但你很少注意它 128

哪儿的月亮都一样圆，中国投资机遇也不小 129

不要害怕犯错误，不要怕承认错误 130

成功就是把前面的包子吃好 132

巴菲特才是最希望自己长寿的人 133

资本如果没有失败，就像基督教没有地狱 135

不拿未知新企业与确知的旧企业比较是疯狂的 136

投资熟悉的事，也包括先把家门口的事做好 137

限制一切不必要的支出 138

不该犯的错——非受迫性失误 140

投资是放弃今天的消费，为求将来有更多消费 141

第14章 反省滑铁卢：这是最快的破产方法 142

每个人都会在资本游戏中犯错 142

盲目跟随他人，结果就是输 143

伤人的小道消息和内部消息 144

该从历史中得到的教训是从未从历史中得到教训 144

坚决克制规模扩大的冲动 145

不要因为便宜而疯狂购物 146

不要太在意股份的多少 147

购并要避开内生竞争力不足的企业 147

次贷危机魔影 148

走到跷跷板的哪边都不对 149

第15章 会计把戏：你的股市亏损之路，始于一份财务报告 150

数理指标虽有用，但还有更多值得看的指标 150

不单纯关注数字指标 151

精准预测增长速度和长期现金流也许没那么重要 152

CEO一样很贪婪 153

短期内盈余资金的去处 154

邪恶的会计创造出伪装的善良 155

习惯达到数字目标的人，终会被迫假造数字 156

浮存金持续成长虽重要，其取得成本更关键 157

慎投企业债 158

隐形成本：隐藏的租借寿衣 159

利润能衡量公司是否优秀，不能判断是否卓越 160

每一点儿从铁板上掉下的铁渣都能卖钱 161

第16章 别样思维：富人最大的一项资产就是与他人的思考方式不同 162

惯性投资方式带来惯性收益 162

一个人的能力圈要靠自己去丈量 163

成功意味着目标越来越大 163

市场不好时，规模可以成为优势 164

热情是成功莫大的优势所在 165

成功最好的相关性是你做第一份生意时的年龄 165

错过能力圈外的投资是一回事，错过圈内的是另一回事 166

公开发表心中愿景不应变成盲目乐观 167

盈利？亏损？做一个老实人 168

敢于开自己的玩笑 169

成功大部分依赖于世界观及如何用它工作 170

在投资市场，情商比智商更重要 170

投资就是一场零和博弈 171

投资多少会有点儿运气成分，不可能每次都命中 172

第17章 与时俱进：现在的世界大不相同 173

出生在美国对我来说是巨大的优势 173

不太可能有什么能取代美元成为储备货币 174

利率上升对资产价格来说像是地心引力 174

海外投资，基本原则不变 175

量化宽松政策会产生前所未有的流动性 176

企业税是高了些，但并未伤害企业竞争力 177

粮食转换成燃料使人类走向灭亡 177

抵制北京奥运会是个可怕的错误 178

地域性差异——有些产品能远销海外，有些不能 179

有时，大环境让人无能为力 180

伯克希尔所得税约占全美企业上缴国库的2.5 ％ 181

独立董事难独立 181

第18章 敢做“预言帝”：苍蝇拍和真空管产业如今安在 183

沙漠地带产生的太阳能比多云地带多 183

再活50年，应该投资什么 184

从预言中你能得知许多预言者的信息，但对未来所获无几 185

明天充满不确定性，但这个国家的命运是明确的 186

“懂”的意思是能看到10年后的情况 187

挑些简单点儿的吧，为什么要费事拣稻草里的针呢 188

跳出大众思维，跟随自己的判断 190

宁愿大概对，也不要完全错 190

市场变动虽大，但短期规划也不容忽视 191

关注会发生什么而不是什么时候发生 192

第19章 拒绝教条主义：目前的金融课程可能只会帮助你做出庸凡之事 193

用恰到好处的激励教育孩子 193

学到的越多，你想学的也就越多 193

从小生意做起，在前进路上继续学习 195

从别人的错误中间接学习是好的，尽管我们并不总犯错 196

你踩着我的脚印走无法成为下一个我 196

选择读物——经典的理论永不过时 197

尽可能多地阅读 198

聪明人总干愚蠢的事情 200

历史只能代表历史，数据推算不了未来 200

大泡沫期间，难有先见之明 201

第20章 投资实录： “股神”皇冠之上那些耀眼的钻石 203

二选一比一百选五更难 203

巴菲特高额收购中国企业被拒 204

应瞄准更大型的公司 204

吉列的用户不太可能会乱换产品 205

年报上白纸黑字：可爱的中国石油 206

可口可乐的秘密（一） 207

可口可乐的秘密（二） 208

喜诗之现金牛 209

跟着富国银行坚持走自己的路 210

美国运通公司，坏插曲带来好音乐 210

《华盛顿邮报》被低估了 211

附录1 2010年股东大会上巴菲特亲传选股十招 215

附录2 巴菲特解读影响股票涨跌的关键因素 220

附录3 巴菲特正面分析值得投资的行业 246

附录4 巴菲特给股东们的投资劝诫 255