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上篇 投资理论 3

第一章 风险、收益与投资者效用 3

第一节 单一资产风险与收益的衡量 3

一、收益的类型与测定 3

二、风险的衡量与类型 6

三、风险的分类 8

第二节 组合资产的收益和风险衡量 10

一、组合资产的收益 10

二、资产组合的风险 11

三、协方差与相关系数 12

第三节 投资者的效用与风险偏好 14

一、效用价值与确定性等价利率 14

二、投资者的风险偏好类型 15

三、风险厌恶型投资者的无差异曲线 16

本章小结 17

练习题 19

第二章 资产组合理论 20

第一节 资产组合理论概述 20

一、前提假设 20

二、风险资产的可行集 21

三、资产组合的有效边界 25

四、投资者的最优选择 26

第二节 马科维茨模型 27

一、模型 27

二、有效集方程组 28

三、卖空的限制 29

第三节 最优资产组合的确定 31

一、风险资产与无风险资产的配置 31

二、资本配置线（CAL） 32

三、资本市场线（CML） 34

四、最优资产组合的确定 35

五、资产组合与风险分散化 38

本章小结 38

练习题 39

第三章 资本资产定价模型 40

第一节 模型的含义与假设 40

一、模型的含义 40

二、模型的假设 40

第二节 资本资产定价模型的导出 41

一、Beta系数 41

二、CAPM的导出 41

三、风险和期望收益率的关系 43

四、证券市场线 43

五、α系数 45

第三节 资本资产定价模型的应用与评价 45

一、CAPM的应用 45

二、对CAPM的检验与评价 48

第四节 对CAPM的扩展与评价 49

一、零贝塔模型 49

二、CAPM的生命期模型 51

三、流动性CAPM 51

本章小结 54

练习题 55

第四章 因素模型与套利定价理论 57

第一节 因素模型 57

一、单因素模型 58

二、单指数模型 60

三、多因素模型 61

第二节 套利定价理论 62

一、有关套利的概念 62

二、无套利均衡 63

三、套利定价理论的假设和主要观点 65

四、套利定价模型 66

五、APT和分散化投资组合 68

六、对套利定价理论的进一步研究 69

本章小结 71

练习题 71

第五章 市场有效性理论 72

第一节 有效市场理论 72

一、股票价格的随机游走与市场有效性 72

二、有效证券市场的含义及其必备条件 73

三、有效市场的分类 74

四、有效市场模型 74

五、有效市场理论的推论与政策含义 75

第二节 市场有效性理论的实证研究 76

一、实证研究方法 76

二、对市场有效性的分类研究 78

三、有效市场检验中发现的异象 80

第三节 有效市场假说与股票分析 81

一、不同市场有效性与股票分析 81

二、有效市场中的主动管理 82

三、有效市场中的事件分析 82

本章小结 84

练习题 85

下篇 投资组合管理 89

第六章 投资理论的应用 89

第一节 资产组合理论的应用 89

一、资产组合中资产数量的确定 89

二、资产组合问题的计算模型分析 90

三、具体问题的求解 91

第二节 资产定价理论的应用 97

一、投资决策分析 97

二、指导资产配置 99

三、CAPM视角下的投资项目选择 100

第三节 套利定价理论的应用 103

一、应用价值 103

二、应用演示 103

本章小结 104

练习题 105

第七章 投资组合的构建与调整 106

第一节 投资组合构建与调整的合理性评价 106

一、合理性评价的总体思路 106

二、风险与收益相匹配的量化表述 107

三、投资组合合理性的综合评价 109

第二节 积极组合管理的实施 111

一、消极组合管理与积极组合管理 111

二、积极组合管理的理论基础 112

三、积极组合管理的内容 113

第三节 积极组合管理能力评价 115

一、积极组合管理能力评价方法 115

二、一个应用：中国开放式证券投资基金的积极组合管理能力评价 116

本章小结 119

练习题 120

第八章 资产配置管理 121

第一节 资产配置概述 121

一、资产配置的内涵 121

二、资产配置中的资产类别 123

三、资产配置中的国别效应和行业效应 125

第二节 战略性资产配置、战术性资产配置及动态资产配置 128

一、战略性资产配置 128

二、战术性资产配置 130

三、动态资产配置策略 134

第三节 资产配置效率与能力 140

一、资产配置的效率评价 140

二、资产配置能力 141

本章小结 143

练习题 144

第九章 投资绩效评价 145

第一节 绩效评价模型 145

一、经典投资绩效评价模型 145

二、绩效评价模型的发展 149

三、择时与择股能力 152

第二节 绩效持续性及其影响因素 157

一、绩效持续性 157

二、绩效持续性的影响因素 159

本章小结 161

练习题 162

第十章 投资行为管理 163

第一节 投资行为概述 163

一、行为金融学的基础理论 164

二、投资者的行为偏差 168

第二节 度量投资行为的方法 173

一、羊群行为 174

二、交易策略 176

三、启发式偏差 179

四、过度自信 181

五、其他行为及其模型 182

第三节 行为选择对市场和绩效的影响 183

一、过度自信的市场影响 183

二、交易策略对投资绩效的影响 184

三、行为管理 186

本章小结 189

练习题 189

第十一章 债券投资组合管理 191

第一节 债券投资管理的基础：久期与凸性 191

一、久期 191

二、凸性 194

第二节 消极的债券投资策略 196

一、免疫 197

二、现金流搭配策略 200

三、指数化策略 201

四、梯型组合策略 201

五、杠铃型组合策略 202

第三节 积极的债券投资策略 202

一、或有免疫 202

二、横向水平分析 203

三、债券互换 204

本章小结 206

练习题 206

参考文献 207